贵阳信息港

当前位置:

宇通客车6000662012继续调结构保

2019/12/05 来源:贵阳信息港

导读

宇通客车(600066)2012继续调结构、保增长校车事件促使公司校车订单上升明显。我们判断公司2011年校车销量增长迅速,预计销售各类

宇通客车(600066)2012继续调结构、保增长

校车事件促使公司校车订单上升明显。我们判断公司2011年校车销量增长迅速,预计销售各类校车2000余量,其中长头校车600多辆,是2010年的10倍。校车事件以后,政府越来越重视校车安全,公司近两个月团体校车订单明显增加。

目前8条生产线中有2条在全线生产校车来满足需求。预计2012年公司长头校车订单会出现较大增长。

在产的校车安全性能仍需提升,才能达到《校车安全技术条件》(征求意见稿)要求。公司现有校车订单中长头居多,该型校车较普通客车安全性能有一定提升,但据我们实地观察,大多仍未达到《校车安全技术条件》(征求意见稿)的要求。

预计未来专用校车安全标准会在提高校车安全的大前提下,根据国情适当调整,不会完全按照征求意见稿执行。

专用车与普通客车分线生产有利于现有普通客车产能提升。公司5000辆专用客车生产线已经投入运行,为公司在未来提高专业化服务,满足客户个性化需求上奠定基础。同时专用客车专线生产,有利于提高普通客车生产线生产效率。预计专用客车和普通客车生产分离后,公司单日产能可达210辆。

2012年月度填平补齐应对产能紧张,预计新产能4Q12投产。公司2011年12月创纪录的实现生产各型客车6142辆,基本接近月产量。由于客车大多为定制化生产,产能瓶颈对公司的销售有约束。剔除由于春运前销量大幅增长的11月和12月,2011年月销量均在5000辆以下,公司现有产能基本能满足2012年前三季度的需求。预计公司年产1万辆节能与新能源客车生产基地将在4Q12投产,届时将极大缓解公司销售旺季产能不足问题。

调结构和保增长仍然是公司2012年主旋律。由于产能紧张,公司2011年调整产品结构,增加大中客排产比例,从而提高了大中客市占率,并获得较高利润水平。

虽然专用车和普通客车分线生产后,公司产能有提升,但仍偏紧,预计2012年还会继续保持大中客和公路客车排产比例,降低轻客和公交客车比例,继续提高利润水平。

盈利预测与投资评级。考虑到公司大中客销量持续增长,我们略微上调了公司盈利预测,预计2011~2013年每股收益分别为2.18元、2.64元和3.10元,并维持“推荐”投资评级。

风险提示:原材料成本、人工成本上升影响公司毛利率水平。

品牌
信托
环保家居
标签

友情链接